La BCE taglia i tassi e riavvia il programma QE

Le ultime decisioni

              Il consiglio della BCE ha annunciato una delle sue ultime decisioni sotto il mandato di Mario Draghi. In realtà, è penultima prima che si dimetta il mese prossimo. Queste si sono rivelate i suoi guadagni mentre prendeva decisioni contro le quali erano contrari sia i Paesi Bassi che la Germania, e alcune di esse sono piuttosto scioccanti per il mercato. In primo luogo, il consiglio ha deciso di tagliare ulteriormente i tassi di interesse - da meno 0,4% a meno 0,5%. Le banche avranno diritto di ottenere esenzioni dai tassi negativi poiché i finanziatori non sono stati soddisfatti dell’impatto del taglio sulla loro redditività. Inoltre, la banca rilancerà il suo programma di acquisto di debiti. A partire da novembre acquisterà un debito del valore di 20 miliardi di euro ogni mese. La politica sui tassi di interesse verrà modificata fino a quando l'inflazione non sarà sulla buona strada per raggiungere il suo obiettivo al di sotto del 2%. Inoltre, è stato ritirato un premio di 10 punti base, relativo al programma di prestiti a lungo termine. Le banche in precedenza hanno dichiarato che i loro costi rimarranno invariati almeno fino alla metà del 2020.

Una svolta scioccante

              La decisione della BCE da parte della banca di riprendere il programma di incentivi per l'acquisto di obbligazioni in euro è stata uno shock per il mercato. Si tratta di una svolta notevole dato che nove mesi fa la BCE ha annunciato finalmente di mettere da parte il QE per sempre. Ma poiché l'inflazione è solo a metà del suo obiettivo e vi sono preoccupazioni sul rallentamento del settore manifatturiero che potrebbero diffondersi su tutto il mercato, i politici sembrano di aver preso provvedimenti per agire. Dopo l'annuncio, i prezzi dei titoli di stato europei sono aumentati. In particolare i titoli italiani sono aumentati e i rendimenti decennali hanno raggiunto un livello record. Inoltre, il tasso di cambio dell'euro si è indebolito rispetto alle altre principali valute, mentre l'indice Stoxx Europe 600 ha raggiunto il livello più alto da luglio.

Sarà abbastanza?

              Ora il mercato potrebbe essere ottimista, ma ci sono dubbi sul fatto che questa politica si dimostrerà efficace a lungo termine. Il rallentamento economico è in aumento e i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono già diminuiti drasticamente. Il nuovo ciclo di acquisto di obbligazioni potrebbe non essere abbastanza sufficiente per modificare la tendenza al ribasso. Inoltre, ci sono studi che affermano che in ​​realtà i tassi negativi non riducono i prestiti. I finanziatori sono costretti ad assorbire i costi dei tassi negativi in ​​quanto essi non possono essere facilmente trasferiti ai clienti.

La FED seguirà l'esempio?

              E il piano della Federal Reserve degli Stati Uniti? Quando l'annuncio della BCE è stato reso pubblico, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha twittato che la banca della zona euro "agisce rapidamente", mentre la FED non fa nulla, "si siede, si siede e si siede". In precedenza Trump aveva dichiarato che la FED avrebbe dovuto seguire la politica accomodante della BCE e ridurre ulteriormente i tassi di interesse. Il desiderio di Trump potrebbe presto essere soddisfatto poiché la FED probabilmente taglierà i tassi per la seconda volta quest'anno. Le banche centrali di tutto il mondo si stanno rivolgendo a politiche più delicate nel tentativo di contrastare il rallentamento economico.