Schweizer VPI überraschend schwach – SNB bleibt auf Kurs; Devisenfokus auf EUR/CHF und USD/CHF

Die Inflation in der Schweiz ist im Oktober stärker als erwartet gesunken: Sie stieg im Jahresvergleich lediglich um 0,1 % und fiel zum Vormonat um 0,3 %. Günstigere Lebensmittel, Kleidung und Reisen drückten den Gesamtindex an den unteren Rand des SNB-Zielbands von 0 bis 2 %.
Das Bundesamt für Statistik bestätigte den Rückgang und meldete, dass der VPI-Index im Oktober auf 107,2 Punkte fiel.

Analysten betonen jedoch, dass diese Überraschung voraussichtlich keine geldpolitische Wende bringt. Da die Inflation weiterhin im Zielband liegt und die bisherigen Lockerungen noch in der Wirtschaft wirken, wird allgemein erwartet, dass die SNB den Leitzins vorerst bei 0 % belässt – im Einklang mit der Entscheidung vom September und dem zuletzt eher entspannten Ton in den Protokollen.

SNB-Protokoll signalisiert stabile Zinspolitik bei 0 %; Inflation im Zielband, Zollrisiken im Blick

23. Oktober – Das erstmals veröffentlichte geldpolitische Protokoll der Schweizerischen Nationalbank (SNB) zeigt, dass der Direktoriumsrat bei seiner Sitzung am 25. September keinen Anlass sah, die Zinsen zu senken. Die zuvor erfolgten Lockerungen wirkten laut Einschätzung der SNB weiterhin in die Wirtschaft hinein, und die Inflation dürfte im Zielband von 0 bis 2 Prozent bleiben.
Das Protokoll weist zudem auf ein neues Risikoszenario hin, falls US-Zölle auch auf Pharmazeutika ausgeweitet würden. Bisher seien die Auswirkungen jedoch begrenzt geblieben und hauptsächlich auf direkt betroffene Exporteure beschränkt, heißt es von der SNB. (Quelle: Reuters)

Schweizer Löhne steigen 2025 voraussichtlich um 2,3 % – Realeinkommen nehmen zu; Devisenausblick für EUR/CHF

Das Bundesamt für Statistik (BFS) erwartet für 2025 einen durchschnittlichen nominalen Lohnanstieg von 2,3 %, basierend auf kumulierten Lohndaten. Damit zeichnet sich nach den geringeren Zuwächsen von 2024 eine deutliche Erholung der Löhne ab.

Die Realeinkommen dürften sich verbessern: Frühere Umfragen unter Ökonomen schätzten die Inflation 2025 auf 0,1 % bis 0,3 %, während die aktuelle bedingte Prognose der Schweizerischen Nationalbank (SNB) von rund 0,7 %ausgeht – was für die meisten Arbeitnehmenden immer noch ein positives reales Lohnwachstum bedeutet.

Kontext: Das BFS bestätigte, dass die nominalen Löhne 2024 um 1,8 % gestiegen sind, sodass die Prognose für 2025 einen kräftigeren Anstieg darstellt. Gleichzeitig zeigen sich Unternehmen für die kommenden zwölf Monate etwas zurückhaltender: Die KOF-Umfrage vom Juli deutet im Privatsektor auf rund 1,3 % nominales Wachstum hin – ein Zeichen, dass sich die Dynamik 2026 abkühlen könnte.

Dollar fällt, da Handelskonflikte anhalten und die Fed Zinssenkungen signalisiert

Der US-Dollar gab am Donnerstag den dritten Tag in Folge nach und verlor gegenüber wichtigen Währungen wie dem Euro und dem Schweizer Franken, da Anleger auf die zunehmenden Spannungen im Handelsstreit zwischen den USA und China sowie auf dovische (zinsfreundliche) Kommentare von Vertretern der US-Notenbank (Fed) reagierten.

Schweizer Franken im Fokus: SNB-Sitzung, Fed-Senkungswetten und Eurozonen-PMIs

CHF stabilisiert sich, während der Dollar auf neue Fed-Senkungspreise nachgibt
Der US-Dollar rutschte erneut in eine defensive Haltung, da Händler verstärkt auf eine weitere Zinssenkung der Federal Reserve setzten. Dadurch blieb der Schweizer Franken gegenüber dem Greenback fest und gegenüber dem Euro weitgehend stabil. Mit einem vollgepackten US-Datenkalender – Immobilien, langlebige Güter, Verbraucherstimmung und der von der Fed bevorzugte PCE-Inflationsindikator – könnte jede negative Überraschung die Dollar-Schwäche verlängern und USD/CHF nach unten drücken, während die Widerstandsfähigkeit von EUR/USD EUR/CHF nahe der jüngsten Spannen hält.