Trêve commerciale : les marchés montent, le franc suisse reste fort

Réaction immédiate des marchés : dollar en hausse, franc stable
La nouvelle de la détente a fait monter modérément les contrats à terme sur actions américaines et le dollar. Le franc suisse est resté ferme : le taux USD/CHF s’est maintenu autour de CHF 0,83, signe que les investisseurs considèrent la trêve comme temporaire. L’EUR/CHF est resté stable autour de 0,934, les flux vers les valeurs refuges se poursuivant malgré le soulagement sur les actifs risqués.

Pourquoi le franc reste un indicateur clé

Valeur refuge : Malgré l’allègement des droits de douane, l’incertitude persistante soutient la demande de CHF.

Vigilance de la BNS : Avec une inflation à 0 %, les marchés anticipent une nouvelle baisse de taux le 19 juin – possiblement de retour en territoire négatif.

Pression sur les exportations : Un franc fort stabilise les prix à la consommation mais pèse sur l’industrie suisse. Une nouvelle appréciation pourrait inciter la BNS à intervenir sur le marché des changes.

Gagnants et perdants au-delà des devises
Les actions européennes sensibles au commerce ont bondi – Maersk +12 %, LVMH +7,4 %, Kering +6,7 % – dans l’espoir d’un redémarrage des échanges sino-américains. Le yen refuge a reculé avec l’amélioration de l’appétit pour le risque. Les devises liées aux matières premières comme l’AUD et le NZD ont poursuivi leur progression, portées par les anticipations de demande asiatique accrue.

Ce que l’accord contient – et omet

Aucun retrait de droits sectoriels : la réorientation stratégique dans les semi-conducteurs, les médicaments et l’acier reste une priorité américaine.

Terres rares : les contrôles à l’exportation de Pékin restent en place – les risques pour les chaînes d’approvisionnement demeurent.

Fentanyl : discussions sur une voie séparée – jugées « constructives » par les États-Unis, mais aucune mesure concrète à ce jour.

Perspectives : répit temporaire ou tournant décisif ?
Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a affirmé que « les deux parties ne veulent pas de découplage », mais les analystes avertissent que la période de 90 jours pourrait simplement retarder des désaccords plus profonds. Barclays note que les droits de douane les plus élevés sont peut-être derrière nous « localement », mais les problèmes structurels – propriété intellectuelle, subventions étatiques – restent non résolus.

À surveiller : le franc suisse
Trois paires de devises clés à suivre :

USD/CHF : support critique à 0,81, résistance à 0,84 – les catalyseurs principaux étant la réunion de la BNS en juin et les signaux de la Réserve fédérale.

EUR/CHF : oscille entre 0,92 et 0,945 – influencé par les données économiques de la zone euro et toute intervention potentielle de la BNS.

CHF/JPY : fluctuation probable entre 156 et 161,5 – en fonction des décisions de la Banque du Japon et de l’évolution de l’appétit pour le risque.