SNB est retourné à Repo le 19 décembre; CHF Stable

Repo Bilan le plus élevé en 8 ans

                Les données ont montré qu'en décembre, la Banque nationale suisse a effectué des opérations de pension de 6,5 milliards de francs. Fin décembre, le bilan du repo était le plus élevé des 8 dernières années. La dernière fois que la BNS a effectué autant d'opérations de pension, c'était en 2012, alors qu'elle luttait contre la crise. Cette décision explique une forte augmentation des dépôts à vue, qui est le montant en espèces détenu sur les comptes de la BNS par les prêteurs. Des observateurs attentifs de la politique et des états financiers de la BNS ont été surpris de voir une augmentation inexpliquée des dépôts à vue, et de nouvelles informations sur les pensions ont mis en lumière cette situation.

Pourquoi Repo?

                À la fin de l'année dernière, la BNS a opté pour des opérations de pension afin de générer davantage de liquidités sur le marché interbancaire suisse. Le marché était devenu un peu tendu, après que la BNS ait autorisé une institution financière à exonérer davantage de réserves, ce qui a entraîné une augmentation des échanges. Les banques ont utilisé un excédent de trésorerie qu'elles ont vendu à des institutions qui ont profité d'une allocation d'exonération supplémentaire des taux d'intérêt négatifs de la banque centrale. En conséquence, les dépôts à vue étaient en hausse - l'autre facteur expliquant cette augmentation est la hausse de la demande de billets de banque habituellement observée en décembre.

Qu'est-ce qu'une transaction de mise en pension?

                Une opération de mise en pension se produit lorsqu'une partie vend des titres à une autre et accepte en même temps de les racheter à une date donnée. La BNS, tout comme d’autres banques centrales, par exemple la Réserve fédérale américaine, utilise des opérations de pension pour orienter la liquidité du système financier, ce qui se traduit par une gestion de l’approvisionnement en liquidités de l’économie du pays. Les pensions sont des transactions à court terme avec une maturité d'un jour - en pension durant la nuit - à un an maximum.

SNB et Repos

                La BNS a acheté des devises, par exemple dans le cadre d'un plan d'achat d'euro à grande échelle en 2009 et 2010, qui s'est traduit par un excédent de liquidité important dans le système financier. De juillet 2010 à août 2011, la BNS a dû absorber les liquidités excédentaires et, à cette fin, elle a effectué à plusieurs reprises des opérations de pension et a également émis régulièrement des factures de la BNS. Le taux de change du franc suisse étant devenu fortement surévalué ces jours-ci, la BNS a dû modifier sa stratégie de liquidité en 2011. Grâce à des pensions et à d'autres mesures, la banque centrale a réussi à augmenter massivement la liquidité. Ensuite, il s'est tourné à nouveau vers des achats de devises qui étaient censés stimuler le taux de change du CHF à 1,20 pour un euro - de septembre 2011 à janvier 2015, ce qui a entraîné une nouvelle augmentation de la liquidité dans le système bancaire. En juin 2012, la BNS a cessé de renouveler les opérations de mise en pension et, jusqu'en décembre dernier, ces opérations n'avaient pas été effectuées.

Taux de change du CHF

                Le resserrement du marché interbancaire a déclenché le taux d’intérêt au jour le jour suisse, appelé SARON, pour atteindre un niveau élevé de moins 0,62%. La BNS veut que SARON soit à moins 0,75%, c'est pourquoi elle a pris des mesures avec les repos. Dernièrement, SARON s'échangeait à moins 0,71%. Les nouvelles de la mise en pension n'ont pas beaucoup influencé le taux de change du CHF. La semaine dernière, elle a d'abord été faible, car l'appétit pour le risque s'est accru et les investisseurs ne se sont pas tournés vers l'achat de francs suisses ou d'autres valeurs refuges. Le taux de change du CHF par rapport au dollar a baissé de 0,36% le 29 janvier. Le 30 janvier, cependant, de nouvelles inquiétudes quant à la façon dont le coronavirus peut influencer le commerce mondial, ont poussé les investisseurs à quitter le champ de risque vers un refuge sûr, et le yen japonais et le suisse le taux de change du franc a augmenté. Vendredi, ces devises étaient stables.