Le dollar retrouve un appui grâce aux espoirs commerciaux – mais le franc suisse reste solide

Les annonces tarifaires déclenchent une forte volatilité
Les marchés des devises ont connu de fortes fluctuations cette semaine : mardi, le président Trump a évoqué une désescalade, puis les autorités chinoises ont invité les entreprises à soumettre des listes de produits pouvant bénéficier d’un allègement tarifaire – tout en insistant sur le fait qu’aucune discussion formelle n’avait eu lieu. En fin de semaine, l’indice du dollar avait gagné 0,07 %, récupérant une partie des pertes d’avril (-4 %), mais restant bien en dessous des niveaux observés avant le « Jour de la Libération ».

Paire refuge : dollar contre franc suisse
Même si le dollar a progressé de 0,09 % à 0,827 CHF, le franc suisse reste proche de ses niveaux les plus élevés de la décennie face au billet vert – illustrant son statut de valeur refuge privilégiée. Les investisseurs conservent d’importantes positions en francs, témoignant d’une incertitude persistante autour des tensions commerciales mondiales et d’un scepticisme quant à l’impact réel d’un éventuel allègement tarifaire sur la croissance américaine.

Évolutions des principales devises du G10

USD/JPY : Rebond de 0,67 % à 143,56, soutenu par l’espoir d’un maintien des taux par la BOJ et un apaisement du ton commercial.

EUR/USD : Baisse de 0,11 % à 1,1377 $, peu affectée par des données économiques stables en zone euro.

GBP/USD : Repli à 1,3325 $ malgré de bonnes ventes au détail au Royaume-Uni, la livre ayant suivi la dynamique de renforcement du dollar.

Pourquoi le répit du dollar pourrait être de courte durée
Les analystes préviennent que des allègements tarifaires partiels ne suffiront pas à compenser le ralentissement économique américain déjà amorcé. Derek Halpenny (MUFG) estime qu’une volatilité accrue sur les marchés et un affaiblissement des actions pourraient limiter le potentiel du dollar face au yen. Jan Hatzius (Goldman Sachs) souligne que les investisseurs étrangers restent réticents à accroître leur exposition aux actifs américains – un facteur qui pourrait maintenir le dollar sous pression face aux valeurs refuges comme le franc.

Perspectives : surveiller les banques centrales

BOJ (1er mai) : Un maintien des taux est largement anticipé ; le gouverneur Ueda devrait se concentrer sur les conséquences des tensions tarifaires avant toute décision de resserrement.

BNS (juin) : Un franc fort et une inflation inférieure à 1 % plaident pour une pause prolongée ; le marché n’exclut toutefois pas totalement une baisse de 25 points de base si les risques de déflation augmentent.

Fed (fin mai) : Les investisseurs considèrent encore une possible baisse préventive des taux en cas de retour des tensions commerciales.

Conclusion
Si la trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine accorde un léger répit au dollar, la force durable du franc suisse reflète une prudence persistante sur les marchés – laissant entrevoir un retour rapide des flux vers les valeurs refuges à la moindre réapparition des tensions.