Le dollar recule sur les paris de baisse des taux de la Fed, tandis que le franc suisse s’affermit face à l’euro et au dollar

Signaux de la Fed et pression politique : double coup pour le dollar

Le président de la Fed de New York, John Williams, a rappelé aux marchés que « chaque réunion est ouverte », une formule interprétée comme une porte entrouverte vers un assouplissement. Les marchés à terme intègrent désormais ~89 % de probabilité pour une baisse de 25 points de base en septembre, et environ 55 points de base au total d’ici la fin de l’année. Dans le même temps, la pression politique sur la Fed – y compris des initiatives pour remplacer la gouverneure Lisa Cook – a alimenté les doutes sur l’indépendance de la banque centrale, un facteur qui pèse généralement sur le dollar et soutient la demande de CHF.

EUR/CHF : Enjeu pour les revenus en euros et les exportateurs suisses

Pour les revenus en euros convertis en francs (ou les salaires suisses versés en euros), l’évolution de l’EUR/CHF est déterminante. Avec un dollar en repli et des rendements courts américains en baisse, les flux prudents soutiennent le franc. Si le sentiment de risque se détériore, l’EUR/CHF pourrait reculer davantage – améliorant la valeur de conversion pour les détenteurs de CHF envoyant de l’argent en zone euro, mais réduisant les marges des exportateurs facturant en euros.

USD/CHF : Demande refuge vs. divergence de politique

Bien que l’indice du dollar soit resté globalement stable autour de 98,15, la demande pour le franc est restée solide alors que les rendements des bons du Trésor à deux ans ont touché leur plus bas niveau depuis début mai. Un pivot confirmé de la Fed plafonnerait les hausses de l’USD/CHF ; inversement, une surprise haussière sur l’inflation ou l’emploi pourrait déclencher un rebond technique. Pour l’instant, la prime refuge du franc reste bien présente.

Bruit politique européen vs. impact sur le CHF

Même si l’incertitude politique française a fait la une – Paris ayant convoqué un vote de confiance inattendu –, le recul de l’euro face au franc est resté contenu. Pour l’EUR/CHF, ce sont les dynamiques liées au dollar et au sentiment de risque qui dominent la direction à court terme, davantage que les turbulences politiques isolées en Europe.

Données à surveiller : PCE et emploi

Deux publications peuvent changer la donne :

Inflation PCE (vendredi) – l’indicateur préféré de la Fed ; un chiffre plus faible renforce les attentes de baisse de taux (CHF favorable).

Emploi non agricole (semaine prochaine) – un affaiblissement du marché du travail consoliderait la trajectoire d’assouplissement, maintenant le dollar sous pression et soutenant le franc.

Points pratiques

Salaires & transferts (CHF-EUR) : Envisager des conversions échelonnées ; les replis de l’EUR/CHF peuvent accroître les revenus en euros.

Entreprises exposées à l’euro : Se couvrir contre le risque baissier de l’EUR/CHF, car les flux refuge peuvent revenir rapidement.

Investisseurs : Anticiper une volatilité accrue des devises autour des données US et des commentaires de la Fed ; garder des stops serrés sur les paires en CHF.