La BNS se dit prête à réintroduire les taux négatifs alors que le franc continue de se renforcer

Schlegel : les taux négatifs sont de nouveau envisageables
Mardi à Zurich, le président Martin Schlegel a déclaré que la BNS « n’aime pas » les taux négatifs, mais qu’elle est « tout à fait prête » à les utiliser de nouveau si la désinflation persiste. Il a souligné que la stabilité des prix reste la priorité absolue, même si cela suscite des inquiétudes sur les marchés.

La montée du franc comme valeur refuge complique les perspectives
Les flux vers les actifs refuges ont récemment propulsé le franc à des sommets pluriannuels, rendant les importations moins chères et exerçant une pression à la baisse sur les prix – bénéfique pour les consommateurs, mais difficile pour les exportateurs. Schlegel a réaffirmé que la BNS est prête à intervenir sur les marchés des changes si l’appréciation du franc menace l’objectif d’inflation ou met en difficulté les industriels suisses face à une demande étrangère faible.

Impacts sur les paires de devises CHF

USD/CHF : Flotte autour de 0.82 ; une baisse surprise en juin pourrait ouvrir la voie vers 0.80, tandis que le risque d’intervention limite toute hausse vers 0.84.

EUR/CHF : Stable autour de 0.93 ; des indications plus nettes sur des taux négatifs pourraient tester le seuil de 0.90, mais d’éventuels achats d’euros par la BNS en limiteraient la baisse.

Opérations de portage : Le retour des taux négatifs relancerait les stratégies de financement en francs suisses, avec à la clé une volatilité accrue sur les actifs risqués.

À retenir :
Face à une inflation proche de tomber sous sa cible et à un franc qui accentue les pressions désinflationnistes, la BNS envoie un signal clair : elle est prête à réintroduire les taux négatifs et à intervenir sur le marché des changes. Le franc suisse reste un levier central de sa politique monétaire.