La BNS prête à maintenir les taux à zéro : les économistes voient un seuil élevé pour un retour aux taux négatifs

La Banque nationale suisse (BNS) devrait maintenir son taux directeur à 0 % ce jeudi. Selon un consensus d’économistes, ce niveau restera inchangé jusqu’en 2026. Bien que l’inflation se situe près du bas de la fourchette cible, l’ère des taux d’intérêt négatifs semble terminée pour l’avenir prévisible.

D’après une récente enquête de Reuters, 38 des 40 économistes interrogés s’attendent à ce que la BNS maintienne son taux directeur le 11 décembre. Seuls deux prévoient une baisse à –0,25 %. Cela marque un changement significatif de perception par rapport au début de l’année : le risque d’un retour aux taux négatifs – politique que la BNS a appliquée pendant sept ans jusqu’en 2022 – est désormais jugé très faible.

Le dollar se dirige vers une baisse hebdomadaire alors que les paris sur un assouplissement de la Fed augmentent ; le franc suisse reste ferme

Jeudi, le dollar américain s’orientait vers sa plus forte baisse hebdomadaire depuis quatre mois, les investisseurs augmentant leurs paris sur de nouvelles mesures d’assouplissement de la Réserve fédérale et commençant à remettre en question l’attrait du billet vert face aux autres grandes devises.

Baisse surprise du CPI suisse – la BNS reste en attente ; focus FX sur EUR/CHF et USD/CHF

L’inflation suisse a ralenti plus qu’attendu en octobre : +0,1 % sur un an et -0,3 % sur un mois. La baisse des prix alimentaires, vestimentaires et des voyages a tiré l’indice vers le bas, proche de la limite inférieure de la fourchette cible de la BNS (0–2 %).
L’Office fédéral de la statistique a confirmé la baisse, indiquant que l’indice CPI est descendu à 107,2 points.

Selon les analystes, cette surprise ne devrait toutefois pas modifier la politique monétaire. Avec une inflation encore dans la zone cible et les précédentes mesures d’assouplissement qui continuent de se diffuser dans l’économie, le marché s’attend largement à ce que la BNS maintienne son taux directeur à 0 % pour le moment – en ligne avec la décision de septembre et le ton récent des minutes.

Les minutes de la BNS signalent une politique monétaire stable à 0 %; inflation dans la cible, risques tarifaires surveillés

23 octobre – Le premier compte rendu publié de la Banque nationale suisse (BNS) montre que le directoire n’a vu aucune raison de réduire les taux lors de la réunion du 25 septembre. Les assouplissements précédents continuent selon la BNS de produire leurs effets dans l’économie, et l’inflation devrait rester dans la fourchette cible de 0 à 2 %.
Le rapport mentionne également un nouveau risque potentiel si les États-Unis étendaient leurs droits de douane aux produits pharmaceutiques, bien que la BNS note que les répercussions sont restées limitées jusqu’à présent et concentrées sur les exportateurs directement touchés. (Source : Reuters)

Les salaires suisses devraient augmenter de 2,3 % en 2025 – Revenu réel en hausse ; angle de change pour l’EUR/CHF

L’Office fédéral de la statistique (OFS) prévoit une hausse moyenne des salaires nominaux de 2,3 % en 2025, sur la base des données cumulées des feuilles de paie. Cela marque une reprise solide après les gains plus modestes de 2024.

Les revenus réels devraient s’améliorer : les sondages précédents prévoyaient une inflation entre 0,1 % et 0,3 % en 2025, tandis que la dernière prévision conditionnelle de la Banque nationale suisse (BNS) table sur environ 0,7 %, ce qui implique encore une croissance réelle positive des salaires pour la majorité des travailleurs.

Contexte : L’OFS a confirmé que les salaires nominaux ont augmenté de 1,8 % en 2024, de sorte que l’estimation pour 2025 représente une progression plus marquée. En revanche, les entreprises se montrent plus prudentes : l’enquête KOF de juillet indique une croissance nominale d’environ 1,3 % dans le secteur privé – un signe que la dynamique pourrait ralentir en 2026.