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SNB bleibt bei ihrer Politik und könnte ihre Bilanz weiter ausbauen

SNB bleibt bei ihrer Politik und könnte ihre Bilanz weiter ausbauen

02 June 2021

Die Schweizerische Nationalbank kann ihre Bilanz bei Bedarf weiter ausbauen, sagt ihr Präsident. Vorerst sind keine Änderung der Politik geplant.

 

Grosse Bilanz, kein Problem

Die Schweizerische Nationalbank wird ihre Bilanz bei Bedarf weiter ausbauen, so die Erklärung ihres Verwaltungsratspräsidenten Thomas Jordan. „Eine grosse Bilanz ist per se kein Problem. Wir können die Bilanz weiter ausbauen, wenn es die Geldpolitik erfordert“, sagte Jordan der Neuen Zürcher Zeitung. Der Grund dafür ist laut Jordan der immer noch sehr hohe Wechselkurs des Schweizer Frankens und eine Inflation unter Null. Jordan behauptet aber, dass Interventionen immer noch nur bei Bedarf vorgenommen werden sollten. Zudem weigerte er sich, die Geldpolitik nur auf den CHF-Wechselkurs zu konzentrieren, und behauptete, es gebe noch viel Spielraum in der Wirtschaft: "Es wäre völlig verfrüht, mit einer Verkleinerung der Bilanz und einer Verschärfung der monetären Bedingungen zu beginnen." Er fügte hinzu: "Es wäre falsch, der Welt jetzt zu signalisieren, dass die SNB die erste Zentralbank sein wird, die eine restriktive Politik einleitet."

 

Was ist mit Inflation?

Die Inflation liegt knapp unter Null und Jordan sagte, dass er es vorziehe, die Preise bei einem Höchstsatz von 2% zu stabilisieren, ohne eine Rate von mehr als dieser Schwelle akzeptieren zu müssen, wie es die US-Notenbank tat. „Die Geschichte hat uns eine Lektion gelehrt: Eine Rezession ist am wahrscheinlichsten, wenn die Inflation ausser Kontrolle gerät und Massnahmen zu ihrer Bekämpfung erforderlich sind“ – kommentierte er. Jordan glaubt auch, dass das Risiko eines schnellen Anstiegs der Inflation gering ist, obwohl sie kürzlich ins Positive gedreht hat. Der Schweizer Arbeitsmarkt und die Produktionskapazitäten haben noch Raum für Wachstum und die Wirtschaft wird nicht überhitzt, sodass die Inflation unter Kontrolle bleiben kann.

 

Notwendige Massnahmen zur Kontrolle des niedrigen Schweizer Franken-Wechselkurses

In einem Gespräch mit der Talk Täglich-Sendung von Tele Zürich äusserte sich Jordan auch zu den Rekord minus Zinsen und behauptete, diese seien im aktuellen Umfeld absolut notwendig. „Unsere Geldpolitik ist angemessen, weil wir immer noch eine sehr niedrige Inflation haben, der Franken sehr stark ist und das tendenziell Druck auf die Inflation ausübt“, sagte er und fügte hinzu, dass der Vorstand der SNB keinen Anlass sehe, seine ultralockere Geldpolitik zu ändern . Der Kurswechsel mit höheren Zinsen würde definitiv einen stärkeren CHF-Kurs bedeuten, wie Jordan sagt: „Man muss sich überlegen...was würde passieren, wenn die SNB jetzt die Zinsen erhöht? Dann hätten wir einen viel stärkeren Franken, wir hätten eine negative Inflation, und ich glaube, das würde niemandem nützen.“

 

Politik der SNB zur Sicherstellung eines guten EUR-CHF-Wechselkurses

Seit 2015 gilt die ultralockere Geldpolitik mit Zinsen von minus 0,75%. Auch am Devisenmarkt ist die Bank sehr aktiv. Allein im Jahr 2020 gab sie 110 Milliarden Schweizer Franken (rund 122,86 Milliarden US-Dollar bei durchschnittlichem Wechselkurs) für Fremdwährungen aus, um zu verhindern, dass der CHF noch stärker wird. Die aktuellen Devisenbestände der SNB belaufen sich nach einem langjährigen Interventionsprogramm auf dem Devisenmarkt auf 900 Milliarden Franken.

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