Schweizer Inflation bleibt hinter den Erwartungen zurück und erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung
December 03, 2024Die Zinsstrategie der SNB
Die SNB, deren Ziel es ist, die Inflation in einem Zielbereich von 0 % bis 2 % zu halten, hat ihren Leitzins im Jahr 2024 bereits dreimal um 25 Basispunkte gesenkt und ihn bei 1 % belassen. Die Märkte rechnen nun mit einer 71%igen Wahrscheinlichkeit für eine Senkung um 50 Basispunkte und einer 29%igen Chance für eine Senkung um 25 Basispunkte auf der nächsten Sitzung der Zentralbank am 12. Dezember. Zuvor tendierte der Marktkonsens zu einer moderateren Senkung um 25 Basispunkte.
Ökonomenprognosen für weitere Zinssenkungen
Karsten Junius, Chefvolkswirt bei J. Safra Sarasin, ist der Ansicht, dass die Risiken für die Preisstabilität abgenommen haben, und erwartet eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im Dezember, womit er seine frühere Prognose von 25 Basispunkten revidiert. Er rechnet außerdem mit zwei weiteren Zinssenkungen um 25 Basispunkte im März und Juni 2025, wodurch der Leitzins der SNB auf 0 % sinken könnte. Junius räumt zwar die Möglichkeit negativer Zinssätze ein, bezeichnet diese Wahrscheinlichkeit aber als „hohe Hürde“.
Potenzial für Negativzinsen
Die SNB hat ihre Bereitschaft signalisiert, bei Bedarf negative Zinsen einzuführen. Junius schlägt vor, dass die Zentralbank auch Devisenmarktinterventionen einsetzen könnte, um den Wert des Schweizer Frankens zu steuern und das Risiko einer importierten Deflation zu mindern. „Derzeit sehen wir jedoch keine eindeutige und beträchtliche Überbewertung des Frankens“, so Junius, was darauf hindeutet, dass derartige Maßnahmen nicht unmittelbar bevorstehen.
Schlussfolgerung
Angesichts der nach wie vor gedämpften und hinter den Erwartungen zurückbleibenden Inflation sieht sich die SNB bei ihrer bevorstehenden Sitzung einem zunehmenden Druck ausgesetzt, entschlossen zu handeln. Ob durch deutliche Zinssenkungen oder alternative Interventionen, die Entscheidungen der Zentralbank werden eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der wirtschaftlichen Entwicklung der Schweiz in den kommenden Monaten spielen.