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EZB: Keine Zinssenkung in Aussicht

EZB: Keine Zinssenkung in Aussicht

17 December 2019

Die letzte Sitzung der Europäischen Zentralbank soll sehr intensiv gewesen sein, und einige politische Entscheidungsträger hatten sich dagegen ausgesprochen, die Zinssätze unter Null zu halten und die schädlichen Auswirkungen negativer Zinssätze in einer Erklärung anzuerkennen. Am Ende passierte so etwas nicht.

Zinsen bleiben unverändert

In der vergangenen Woche hat der Verwaltungsrat der Europäischen Zentralbank in Frankfurt beschlossen, die Zinssätze unverändert zu lassen. Es war die erste Entscheidung unter der neuen Führung von Christine Lagarde die den Posten von Mario Draghi übernahm. Die Einlagezins befindet sich aktuell auf einem Rekordtief von minus 0,5%. Die Entscheidung entsprach den Erwartungen des Marktes, aber das Treffen der politischen Entscheidungsträger soll sehr intensiv gewesen sein, da ein Drittel der 25 Mitglieder gegen die Entscheidung war, niedrige Zinssätze beizubehalten, das Programm der quantitativen Lockerung wiederzubeleben und Anforderungen für die Vergabe von Krediten an Geschäftsbanken zu lockern. Die erste Senkung des Leitzinses unter Null erfolgte 2014, als Draghi Präsident der EZB war. Die Idee war, Investitionen und Ausgaben zu steigern und gleichzeitig die Deflation zu bekämpfen. Bei der letzten politischen Sitzung während der Amtszeit von Draghi im September dieses Jahres wurden die Zinssätze erneut auf minus 0,5% gesenkt.

Prognosen und Käufe

Auf der Sitzung prognostizierte die EZB auch ein BIP-Wachstum für den Euro-Währungsraum von 1,2% Ende 2019, 1,1% im Jahr 2020 und 1,4% in den Jahren 2021 und 2022, was einer Korrektur von 0,1% für 2019 und 0,1% für 2019 entspricht für 2020 im Vergleich zum Ausblick vom September. Die Zentralbank teilte ausserdem mit, dass sie bereits im November mit dem Kauf von Wertpapieren begonnen habe. Die Bank beschloss, 20 Milliarden Euro monatlich zu investieren. Der Kauf von Wertpapieren wird nach Ansicht der politischen Entscheidungsträger so lange fortgesetzt, wie dies erforderlich ist. Nach der Ankündigung nach der Sitzung lag der Euro-Wechselkurs gegenüber dem Dollar bei 1,1132 Dollar.

Kurze Debatte

Es kursieren Gerüchte, wonach sich einige politische Entscheidungsträger gewünscht hätten, dass die Erklärung von Lagarde einen Hinweis auf den schlechten Einfluss der negativen Zinsen auf die Wirtschaft enthält. Nach Ansicht einer mit der Angelegenheit vertrauten Personen wurde jedoch nach einer kurzen Debatte entschieden, dass eine so starke Aussage nach dem allerersten Treffen der Lagarde-Politik von den Anlegern überinterpretiert werden und zu einigen voreiligen Handlungen führen könnte darunter den Verkauf von Anlagen in Euro was den Euro Wechselkurs schwächen würde. Wenn im Gegenzug noch Franken gekauft würden, das noch zusätzlich den Schweizer Franken stützen wodurch der Euro Franken Wechselkurs weiter sinken würde.

Laufende Ausgabe

Auch wenn die politischen Entscheidungsträger beschlossen haben, die Bezugnahme auf den negativen Einfluss negativer Zinssätze zurückzuziehen, unterstreicht die Tatsache, dass darüber diskutiert wurde, die Schwere der Spannungen im Zusammenhang mit den negativen Zinssätzen in Europa. Dies wird zu einem Problem, da sich viele Banken, Finanzinstitute und Pensionsfonds seit langem darüber beschweren, dass die Zinssätze unter null ihren Geschäften schaden, sie dazu zwingen, die Kosten auf die Kunden zu verlagern, und nach illiquiden Anlagen zu suchen, um bessere Renditen zu erzielen. In Deutschland, das stark auf Sparen ausgerichtet ist, werden die negativen Zinsen, die es schwierig machen, zu sparen und Gewinne zu erzielen, zu einem politischen Thema. Viele Medien und Politiker reagieren auf die gegenwärtige Politik der EZB empört.

Der negativen Auswirkungen bewusst

Lagarde wird sich schliesslich mit den negativen Auswirkungen von Tiefstzinsen auf die europäische Wirtschaft auseinandersetzen müssen. Bei der Pressekonferenz nach der EZB-Sitzung dazu befragt, erklärte sie: „Wir sind uns der Nebenwirkungen sehr bewusst. Die Nebenwirkungen sind eine Sorge. Das steht ausser Frage, und wir würden unsere Arbeit nicht tun, wenn wir dieses Kosten-Nutzen-Verhältnis solcher Massnahmen nicht genau überwachen und äusserst aufmerksam verfolgen würden.“

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